Kampfly aktier: Sådan investerer du i producenter af jagerfly

Kampfly er blandt de mest avancerede og kostbare produkter i forsvarsindustrien, og de bygges af kun en håndfuld store selskaber verden over. Når du køber kampfly-aktier, investerer du i de virksomheder, der udvikler, bygger og vedligeholder jagerfly som F-35, Rafale, Gripen og Eurofighter. Denne guide forklarer i et neutralt og faktabaseret sprog, hvad kampfly-aktier er, hvilke selskaber der dominerer markedet, hvordan du som dansk investor kan få eksponering, og hvilke risici du bør kende.

Hvad er kampfly-aktier?

Et kampfly (også kaldet et jagerfly) er et militært fly, der er bygget til luftkamp og angrebsopgaver. Kampfly-aktier er aktier i børsnoterede selskaber, der tjener en væsentlig del af deres omsætning på at designe, producere eller vedligeholde den slags fly.

Det er vigtigt at forstå, at et moderne kampfly ikke bygges af ét firma alene. Værdikæden består typisk af tre typer selskaber:

• Hovedleverandøren (prime contractor) – selskabet med det overordnede ansvar for flyet, fx Lockheed Martin for F-35 eller Dassault for Rafale.
• Delleverandører (subcontractors) – firmaer, der laver skrog, radar, elektronik og våbensystemer, fx Northrop Grumman eller BAE Systems.
• Motorproducenter – specialiserede selskaber, der leverer jetmotorerne, som er en forretning for sig.

De fleste producenter er store forsvarskoncerner, hvor kampfly kun er ét af flere forretningsområder. Kampfly er dermed en niche inden for forsvarssektoren – vil du i stedet læse om beslægtede segmenter, har vi separate guider til blandt andet droneaktier.

Sådan tjener producenterne penge

Forretningsmodellen bag kampfly er kendetegnet ved meget lange tidshorisonter og store, forudsigelige indtægter. De vigtigste indtægtskilder er:

• Salg af nye fly – store programmer løber ofte over årtier og flere hundrede fly.
• Ordrebeholdning (backlog) – værdien af de ordrer, selskabet allerede har indgået, men endnu ikke har leveret. En stor backlog giver indblik i den fremtidige omsætning.
• Eksport – salg til allierede lande kan være en betydelig vækstmotor oven i hjemmemarkedet.
• Vedligehold og opgraderinger – et kampfly er i drift i 30–40 år, og reservedele, service og moderniseringer giver løbende indtægter i hele flyets levetid.
• Motorer og delsystemer – leverandører af motorer, radar og elektronik tjener på hvert eneste fly, uanset hvem der er hovedleverandør.

De største producenter af kampfly

Markedet for kampfly er domineret af nogle få aktører i USA, Europa og Asien. Her er de vigtigste børsnoterede selskaber.

USA

Lockheed Martin (NYSE: LMT) er verdens største producent af kampfly og står bag F-22 Raptor og F-35 Lightning II. F-35 er det mest udbredte vestlige kampfly, og selskabet leverede et rekordhøjt antal på 191 fly i 2025. Du kan læse mere om selskabet i detaljer og se de officielle oplysninger om F-35-programmet hos Lockheed Martin eller i vores dedikerede artikel om Lockheed Martin-aktien.

Boeing (NYSE: BA) bygger blandt andet F-15EX og F/A-18 Super Hornet. I marts 2025 vandt Boeing den amerikanske kontrakt om fremtidens kampfly, NGAD, der er døbt F-47 – et sjettegenerations fly, der skal afløse F-22. Den indledende udviklingskontrakt blev vurderet til omkring 20 milliarder dollar.

RTX (NYSE: RTX) er ikke en flyproducent, men ejer motorfirmaet Pratt & Whitney, der laver F135-motoren til alle varianter af F-35. Motorer er dermed en indirekte måde at få eksponering mod kampfly på.

Northrop Grumman (NYSE: NOC) er en central delleverandør på F-35 og bygger desuden B-21-bombeflyet.

Europa

Dassault Aviation (Euronext Paris: AM) står bag det franske Rafale-kampfly og leverede 26 Rafale i 2025. Selskabet er et oplagt valg for europæisk eksponering – se vores gennemgang af Dassault Aviation-aktien.

Saab (Nasdaq Stockholm: SAAB B) producerer det svenske JAS 39 Gripen. Selskabet havde et rekordår i 2025 med en omsætning på cirka 79 milliarder svenske kroner og historisk høje ordreindgange. Læs mere om Saab-aktien.

Eurofighter Typhoon bygges ikke af ét selskab, men af et konsortium bestående af Airbus (Euronext Paris: AIR), BAE Systems (London: BA.) og Leonardo (Milano: LDO). Produktionen styres af selskabet Eurofighter Jagdflugzeug GmbH på vegne af de fire partnernationer Tyskland, Storbritannien, Italien og Spanien. Køber du BAE Systems-aktien, får du blandt andet eksponering mod både Eurofighter og store dele af F-35-produktionen.

Asien

Korea Aerospace Industries (KRX: 047810) udvikler det sydkoreanske KF-21 Boramae og bygger det lette kampfly FA-50. Det første serieproducerede KF-21 blev præsenteret i marts 2026.

Hindustan Aeronautics (NSE: HAL) producerer det indiske Tejas-kampfly, der drives af en GE F404-motor.

Vær opmærksom på, at to af verdens store kampflyproducenter ikke er tilgængelige for almindelige investorer: Kinas AVIC (bag J-20) er statsejet, og Ruslands United Aircraft Corporation (bag Su-57) er reelt utilgængelig på grund af sanktioner.

Sådan investerer du i kampfly-aktier fra Danmark

Som dansk investor har du grundlæggende to måder at få eksponering mod kampfly-aktier på:

• Enkeltaktier – du køber aktier i et bestemt selskab, fx Saab eller Lockheed Martin. Det giver størst kontrol, men også mest risiko, fordi din investering afhænger af ét selskab.
• ETF – en ETF (Exchange Traded Fund, en børshandlet fond) samler mange aktier i ét værdipapir, så du spreder din risiko. Flere forsvars-ETF’er har kampflyproducenter som deres største positioner. Læs mere om, hvordan du kan investere i våbenaktier via ETF.

Vær opmærksom på, at selskaberne handles på forskellige børser og i forskellige valutaer – amerikanske aktier i dollar (USD), europæiske i euro (EUR), svenske i svenske kroner (SEK) og sydkoreanske i won (KRW). Det giver en valutarisiko, fordi kursen på din investering også påvirkes af, hvordan kronen bevæger sig over for de valutaer. De fleste danske banker og handelsplatforme giver adgang til de store amerikanske og europæiske børser.

Sjette generation: fremtidens kampfly-programmer

De aktuelle kampfly kaldes femtegenerations fly. Den næste bølge, sjette generation, kombinerer avanceret stealth-teknologi med ubemandede droner, der flyver sammen med det bemandede fly. Tre store programmer afgør, hvilke selskaber der tjener på fremtidens fly:

• NGAD / F-47 (USA) – udvikles af Boeing efter kontrakten i 2025. Flyet forventes i tjeneste i 2030’erne.
• GCAP / Tempest (Storbritannien, Italien og Japan) – drives af joint venture-selskabet Edgewing, ejet af BAE Systems, Leonardo og en japansk partner, med et mål om at være i tjeneste omkring 2035.
• FCAS (Frankrig, Tyskland og Spanien) – med Dassault og Airbus som centrale parter. Programmet har været præget af alvorlige uenigheder om ledelse og arbejdsfordeling, og selve kampfly-delen var i 2026 i betydelig tvivl.

Risici ved kampfly-aktier

Afhængighed af politiske budgetter. Næsten alle indtægter kommer fra statslige forsvarsbudgetter. Beslutninger om at øge eller skære i forsvarsudgifterne påvirker direkte selskabernes ordrer og kurser.

Programforsinkelser og budgetoverskridelser. Udvikling af kampfly er teknisk kompleks, og forsinkelser eller fordyrelser er almindelige. Et aflyst eller skrumpet program kan ramme en producent hårdt.

Koncentration og få kunder. Markedet domineres af få selskaber med få, men meget store kunder. Tabet af en enkelt stor ordre eller eksportaftale kan have stor betydning for omsætningen.

ESG og etik. Våben- og kampflyproducenter udelukkes af nogle fonde og investorer af etiske hensyn. Det kan begrænse efterspørgslen efter aktierne og er værd at forholde sig til, hvis bæredygtighed indgår i din investeringsstrategi.

Valutarisiko. Fordi aktierne handles i udenlandsk valuta, påvirkes dit afkast i kroner også af valutakursernes bevægelser.

Hvem passer kampfly-aktier til?

Kampfly-aktier kan være relevante for investorer med en langsigtet horisont, der ønsker eksponering mod forsvarssektoren, og som kan acceptere, at kurserne kan svinge med geopolitiske og politiske begivenheder. Vil du mindske risikoen ved at satse på ét enkelt selskab, kan en bredt sammensat forsvars-ETF være et alternativ. Som altid bør kampfly-aktier kun udgøre en del af en veldiversificeret portefølje, og du bør sætte dig grundigt ind i hvert selskab, før du investerer.

Ofte stillede spørgsmål (FAQ)

Hvad er kampfly-aktier?

Kampfly-aktier er aktier i børsnoterede selskaber, der udvikler, bygger eller vedligeholder jagerfly, eller som leverer vigtige dele som motorer og elektronik til dem. Eksempler er Lockheed Martin, Dassault Aviation og Saab.

Hvilke selskaber bygger F-35, Rafale og Gripen?

F-35 bygges af Lockheed Martin med motorer fra Pratt & Whitney (RTX). Rafale bygges af franske Dassault Aviation, og Gripen bygges af svenske Saab. Eurofighter Typhoon bygges af et konsortium bestående af Airbus, BAE Systems og Leonardo.

Kan jeg købe kampfly-aktier fra Danmark?

Ja. De fleste store producenter er noteret på amerikanske eller europæiske børser, som danske banker og handelsplatforme giver adgang til. Du kan enten købe enkeltaktier eller investere i en forsvars-ETF, der indeholder flere af selskaberne.

Er kampfly-aktier en god investering?

Det afhænger af din strategi og risikovillighed. Sektoren har nydt godt af stigende forsvarsbudgetter, men indtægterne er afhængige af politiske beslutninger, og programmer kan blive forsinket eller aflyst. Denne artikel er faktabaseret information og ikke en anbefaling om at købe eller sælge.

Hvad er et sjettegenerations kampfly?

Et sjettegenerations kampfly er næste generation af jagerfly, som kombinerer avanceret stealth med ubemandede dronefly, der flyver sammen med det bemandede fly. De vigtigste programmer er NGAD/F-47 i USA, GCAP i Storbritannien, Italien og Japan samt det kriseramte FCAS i Frankrig, Tyskland og Spanien.