Maj Invest UCITS ETF Defence & Cybersecurity: fakta og skat

Maj Invests forsvarsfond er blandt de få danskregistrerede af sin slags. Den handles i kroner på Nasdaq Copenhagen og investerer udelukkende i selskaber fra NATO-lande.

Men investeringsrammen er bredere, end eksklusionslisten antyder — og omkostningsstrukturen har to elementer, der ikke fremgår af ÅOP.

Denne artikel gennemgår, hvad fonden faktisk må eje, hvad den koster, hvordan den beskattes, og hvordan den adskiller sig fra de internationale alternativer.

Artiklen er faktabaseret og beskrivende. Den indeholder ingen anbefaling om at købe eller sælge og ingen vurdering af, hvilken version der passer bedst.

Kort om fonden

Fonden findes i to versioner med hver sit ISIN. Den akkumulerende henlægger årets resultat til formuen, så afkastet alene kommer som kursændring. Den udloddende søsterafdeling udbetaler udbytte løbende.

Bemærk navnet på den udloddende version. Den hedder Maj Invest UCITS ETF Defence & Cybersecurity Udloddende — ikke Maj Invest Forsvarsaktier, som er et andet produkt. Søg på ISIN DK0064080527 for at være sikker.

Begge handles på Nasdaq Copenhagen i danske kroner, hvilket gør dem tilgængelige via de fleste danske banker og platforme uden valutaveksling ved handel.

Hvad fonden må investere i

Læg særligt mærke til punktet om atomvåben. Fonden udelukker de konventionsomfattede kategorier, men kernevåbenrelaterede aktiviteter er tilladt, når selskabet ligger i et land, der har tiltrådt ikke-spredningstraktaten.

Det har praktisk betydning. Flere af de største beholdninger er centrale leverandører til den amerikanske nukleare afskrækkelse. Mange nordiske pensionskasser og fonde ekskluderer netop den kategori frivilligt — denne afdeling gør det ikke.

Om det er et problem afhænger af dine egne kriterier. Men det bør ikke komme som en overraskelse.

Vi gennemgår emnet bredere under ESG og våbenaktier.

Sådan er porteføljen bygget

Fonden anvender ikke noget sammenligningsindeks. Porteføljen er aktivt sammensat ud fra selskabernes forretningsmodel, strategiske betydning og eksponering mod forsvar og cybersikkerhed — ikke efter markedsværdi.

Det er den væsentligste forskel til de internationale alternativer, som alle følger et indeks.

Konsekvensen ses i vægtningen. Hvor en markedsvægtet fond kan have en enkelt position på over 10 %, ligger de største beholdninger her på omkring 5 % hver. Det giver mindre selskabsspecifik risiko, men betyder også, at fondens afkast afviger fra et markedsvægtet indeks.

Porteføljen indeholder typisk mellem 25 og 40 aktier og justeres halvårligt. Fordelingen er tredelt mellem forsvar, cybersikkerhed og bredere sikkerhedsrelaterede selskaber.

Geografisk er tyngden amerikansk, hvilket følger af, at de største NATO-leverandører er amerikanske. Europæiske selskaber som BAE Systems, Rheinmetall, Thales og Saab udgør resten sammen med britiske navne.

Omkostningerne

ÅOP er 0,60 % årligt. Det er højere end de internationale alternativer, hvor niveauerne typisk ligger mellem 0,35 % og 0,55 %.

Men der er to gebyrer mere. Emissionstillægget på 0,20 % betales ved køb, og indløsningsfradraget på 0,16 % ved salg. De indgår ikke i ÅOP.

Det betyder, at en kort ejerperiode er forholdsvis dyr: køber og sælger du inden for et år, betaler du samlet omkring 0,96 % af beløbet. Over ti år fylder de to engangsgebyrer derimod lidt.

Til gengæld er der besparelser andre steder. Fonden handles i kroner, så der er ingen valutaveksling ved køb og salg — og kurtagen på Nasdaq Copenhagen er hos mange platforme lavere end på udenlandske børser. For mindre, hyppige handler kan det opveje den højere ÅOP.

Sammenligner du med alternativerne, bør du derfor regne på det samlede billede frem for kun at se på ÅOP. De øvrige fonde gennemgår vi under våbenaktier ETF.

Skatteforhold

Afdelingen er skattemæssigt klassificeret som et investeringsselskab efter aktieavancebeskatningslovens § 19, stk. 2.

Det betyder lagerbeskatning — uanset kontotype. Du beskattes af værdistigningen ved årets udgang, både i et frit depot og på en aktiesparekonto. Falder værdien, får du et fradrag.

Aktiesparekontoen ændrer altså kun satsen, ikke princippet. Forskellen er 17 % mod 27 % op til 79.400 kr. og 42 % derover.

Det er værd at fremhæve, fordi lagerbeskatning ofte omtales som en ulempe ved aktiesparekontoen. For denne type værdipapir gælder den under alle omstændigheder.

Om ASK-adgang. Kontrollér den aktuelle status hos din udbyder eller på Skattestyrelsens liste inden køb. Listen ændrer sig i løbet af året.

Reglerne for kontotypen gennemgår vi under hvad er en aktiesparekonto.

Afkastforventninger

Fonden havde første handelsdag 18. juni 2024 og har dermed under to års historik.

I det lovpligtige informationsdokument angiver Maj Invest et moderat scenarie omkring 10 % årligt over den anbefalede investeringsperiode på fem år. Det er et reguleret skøn baseret på en fastlagt metode — ikke en prognose eller et løfte.

Historikken skal læses med forbehold. Perioden siden lanceringen har været usædvanlig for sektoren, med kraftige stigninger frem til foråret 2026 efterfulgt af et fald. Fonden har altså kun oplevet én markedsfase, og der findes ikke data for, hvordan den opfører sig over en fuld cyklus.

Hent de aktuelle afkasttal hos Maj Invest frem for at bruge et ældre øjebliksbillede.

Risici

Sektorkoncentration. Hele fonden er bundet til forsvar og cybersikkerhed. Falder sektoren bredt, rammes hele porteføljen.

Politisk afhængighed. Forsvarsbudgetter besluttes politisk og kan ændres. Sektoren leverede i 2026 flere eksempler på, at aflyste programmer og fredsforventninger flytter kurser markant.

Valutarisiko trods DKK-notering. Fonden handles i kroner, men investerer i aktier noteret i dollar, euro og pund. Valutaudsving påvirker afkastet, uanset hvordan de underliggende selskaber udvikler sig.

Likviditet. Handelsvolumen på Nasdaq Copenhagen er lavere end på de store internationale børser. Det kan betyde bredere spænd mellem købs- og salgskurs, særligt ved større ordrer.

Kort historik. Under to år på markedet og kun én markedsfase.

Lagerbeskatning kræver likviditet. Skatten forfalder årligt, også af gevinster du ikke har realiseret.

Sådan adskiller den sig fra alternativerne

Bemærk især begrænsningen til NATO-lande. Det udelukker sydkoreanske og japanske producenter, som fylder betydeligt i flere globale forsvarsfonde — herunder Hanwha Aerospace og Mitsubishi Heavy Industries.

Om det er en fordel eller en begrænsning afhænger af, hvad du ønsker eksponering mod.

Hvad der er værd at følge

Ikke som købssignaler, men som de forhold, der afgør fondens udvikling:

• Den aktuelle beholdningsliste — porteføljen justeres halvårligt og er aktivt sammensat.
• Den amerikanske andel — den bestemmer, hvor meget amerikanske forsvarsbevillinger vejer.
• De samlede omkostninger ved din ejerperiode — emissionstillæg og indløsningsfradrag betyder mest ved korte perioder.
• ASK-status — kontrollér den aktuelle status hos din udbyder.
• Handelsvolumen — likviditeten er lavere end på de internationale børser.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er forskellen på de to versioner?

Den akkumulerende (DK0062615746) henlægger årets resultat til formuen, så afkastet kommer som kursændring. Den udloddende søsterafdeling (DK0064080527) udbetaler udbytte løbende. Porteføljerne er stort set ens.

Investerer fonden i atomvåben?

Fonden kan investere i selskaber med aktiviteter relateret til atomvåben, når de ligger i lande, der har tiltrådt ikke-spredningstraktaten. Klyngevåben, landminer samt kemiske og biologiske våben er derimod udelukket.

Hvad koster fonden?

0,60 % i årlige omkostninger, plus et emissionstillæg på 0,20 % ved køb og et indløsningsfradrag på 0,16 % ved salg. De to sidste indgår ikke i ÅOP.

Følger fonden et indeks?

Nej. Afdelingen anvender ikke noget sammenligningsindeks. Porteføljen er aktivt sammensat ud fra selskabernes forretningsmodel og strategiske betydning frem for efter markedsværdi.

Hvordan beskattes fonden?

Efter lagerprincippet. Afdelingen er klassificeret som investeringsselskab, så beskatningen sker af årets værdistigning uanset om du har solgt — og uanset om du holder den i frit depot eller på aktiesparekonto. Kontotypen ændrer kun satsen.

Hvilke lande investerer fonden i?

Kun NATO-lande. Det udelukker blandt andet sydkoreanske og japanske producenter, som indgår i flere globale forsvarsfonde.

Kan jeg købe fonden gennem min bank?

Fonden handles på Nasdaq Copenhagen i danske kroner og er derfor tilgængelig hos de fleste danske banker og platforme. Kontrollér vilkårene hos din egen udbyder.