Palantir aktie (PLTR): forretningen, tallene og risiciene

Palantir øgede omsætningen 93 % i andet kvartal 2026 og hævede forventningerne til hele året til over 8 mia. dollar — selskabets største opjustering hidtil.

Men Palantir er ikke en våbenproducent. Selskabet bygger hverken missiler, fly eller køretøjer, og det gør aktien svær at sammenligne med resten af sektoren.

Denne artikel gennemgår, hvad selskabet faktisk laver, de aktuelle regnskabstal, hvorfor de sædvanlige nøgletal ikke passer, og hvilke risici der følger med.

Artiklen er faktabaseret og beskrivende. Den indeholder ikke kursmål, købsniveauer eller anbefalinger.

Kort om selskabet

Palantir Technologies handles på Nasdaq under ticker PLTR. Selskabet kom på børsen i september 2020 gennem en direkte notering — altså uden at udstede nye aktier.

Palantir blev grundlagt i 2003 af blandt andre Peter Thiel og Alex Karp, som fortsat er administrerende direktør. Hovedsædet ligger i Miami. Den første store kunde var det amerikanske efterretningsmiljø.

Er du ny i sektoren, giver vores gennemgang af hvad våbenaktier er baggrunden for, hvordan denne type selskaber normalt fungerer — og dermed også, hvor Palantir adskiller sig.

De tre platforme

Gotham er den oprindelige platform, udviklet til efterretning og militær brug. Den samler og analyserer data fra sensorer, overvågning og efterretningskilder.

Foundry er den kommercielle pendant, som virksomheder bruger til at integrere og analysere data på tværs af organisationen.

AIP er den nyeste platform, som lægger sprogmodeller og generativ AI oven på kundens egne data. Det er her væksten kommer fra.

Regnskabstallene

Tre forhold er værd at fremhæve.

Den amerikanske erhvervsforretning vokser hurtigst. Med 149 % vækst overhaler den både den amerikanske statsforretning og den internationale. Det er væsentligt, fordi det betyder, at Palantirs vækst i stigende grad kommer fra kunder uden for forsvaret.

Selskabet er blevet profitabelt i betydeligt omfang. Et nettoresultat på 1,06 mia. dollar i et enkelt kvartal mod 327 mio. dollar året før er en anden situation end den, selskabet befandt sig i for få år siden.

Væksten måles fra et lille udgangspunkt. En fordobling af en forretning på et par hundrede millioner dollar er lettere end af en på titusinder. Det forklarer en del af forskellen til de klassiske forsvarsselskaber — og det er en af grundene til, at vækstraten på et tidspunkt vil aftage.

Hvorfor sammenligningen halter

Det praktiske problem er, at de nøgletal, man normalt bruger til at vurdere en forsvarsaktie, ikke siger så meget her.

Ordrebeholdning er det centrale mål for en skibsbygger eller flyproducent, fordi den viser, hvor meget omsætning der allerede er sikret ved kontrakt. For et softwareselskab med løbende abonnementsindtægter fungerer målet anderledes.

Udbytte findes ikke. Palantir udbetaler ikke udbytte og har ikke annonceret planer om det.

Værdiansættelsen hviler på forventet vækst frem for på eksisterende indtjening. Det gør aktien fundamentalt mere følsom over for skuffelser end de etablerede forsvarsselskaber.

Hvad der driver forretningen

Statskontrakter

Palantir leverer software til det amerikanske forsvar, herunder til AI-baseret billedanalyse og beslutningsstøtte. Selskabet har desuden kontrakter med amerikanske civile myndigheder inden for grænsekontrol, skatteadministration og andre områder.

Det væsentlige for en investor er, at flere af programmerne har fået fast finansiering i forsvarsbudgetterne frem for at være forsøgsprojekter. Det giver en anden forudsigelighed end enkeltstående ordrer.

NATO

NATO har anskaffet Palantir-software til brug i alliancens operationskommando. Anskaffelsen blev fremhævet for at være gennemført usædvanligt hurtigt efter NATO-standard.

For europæiske investorer er det relevant, fordi det viser, at teknologien ikke kun anvendes i USA.

Missilforsvarsprogrammet

Palantir indgår sammen med Anduril Industries i udviklingen af software til det amerikanske missilforsvarsinitiativ Golden Dome. Rollen er at levere det system, der forbinder radarer, satellitter, sensorer og interceptorer.

Bemærk rollefordelingen. I dette program optræder etablerede forsvarsleverandører som underleverandører til softwareselskaberne frem for omvendt. Det er en usædvanlig konstellation og illustrerer, hvorfor Palantir overhovedet regnes med i forsvarssektoren.

Programmet er stadig tidligt i forløbet, og de offentliggjorte beløb er estimater for et samlet initiativ — ikke kontraktværdier til Palantir.

Den kommercielle forretning

Den hurtigst voksende del er ikke forsvar, men erhvervskunder. AIP-platformen sælges til virksomheder, der vil anvende generativ AI på egne data.

Det giver selskabet et ben uden for forsvarssektoren — men det betyder også, at Palantir i stigende grad skal vurderes som en AI-softwareaktie snarere end en forsvarsaktie.

Risici

Værdiansættelsen er den centrale risiko. Aktien prissættes på forventninger om fortsat exceptionel vækst. Selv en aftagende vækstrate — ikke et fald, blot en opbremsning — kan udløse betydelige kursfald.

Vækstraten kan ikke fortsætte i det uendelige. 93 % vækst er kun mulig fra et relativt lille udgangspunkt. Efterhånden som omsætningen vokser, bliver procenterne matematisk sværere at fastholde.

Statslig afhængighed. En stor del af omsætningen kommer fra offentlige kontrakter, som er politisk følsomme og afhænger af budgetprioriteringer.

Konkurrence. Microsoft, Google, Amazon og en række specialiserede selskaber investerer massivt i AI til den offentlige sektor. Palantirs forspring er reelt, men ikke uangribeligt.

Aktiebaseret aflønning. Selskabet har historisk anvendt betydelig aktiebaseret kompensation, hvilket udvander eksisterende aktionærer.

Kursudsving. Aktien er væsentligt mere volatil end traditionelle forsvarsaktier. Tocifrede udsving på en enkelt dag forekommer — den steg omkring 30 % i dagene efter kvartalsregnskabet i august 2026.

Valutarisiko. Aktien handles i dollar. Udviklingen i USD/DKK påvirker afkastet uafhængigt af kursudviklingen.

Etiske overvejelser

Palantir er blandt de mest debatterede selskaber i sektoren, og kritikken adskiller sig fra den, der rejses mod våbenproducenter.

Kritikken handler om overvågning. Softwaren er anvendt til grænsekontrol, immigrationshåndhævelse og overvågningsprogrammer, hvilket har udløst indvendinger fra borgerrettighedsorganisationer og fra selskabets egne medarbejdere.

Modargumentet er, at teknologien hjælper demokratiske stater med at træffe bedre informerede beslutninger, potentielt med færre civile tab.

EU-reglerne hjælper ikke meget her. Delegeret forordning (EU) 2025/1775 indsnævrede den automatiske eksklusion fra EU-mærkede klimabenchmarks til fire våbenkategorier: personelminer, klyngeammunition samt biologiske og kemiske våben. Palantir producerer ingen af delene — men indvendingerne mod selskabet handler om databehandling og overvågning, ikke om våbentyper. Regelændringen adresserer altså ikke det, kritikken faktisk går på.

Vi går i dybden med regelændringen under ESG og våbenaktier.

Praktisk for danske investorer

Aktien handles i dollar på Nasdaq og er tilgængelig hos stort set alle danske mæglere med adgang til amerikanske børser.

Intet udbytte. Palantir udbetaler ikke udbytte, så spørgsmålet om amerikansk kildeskat er ikke relevant. Til gengæld kommer hele afkastet fra kursudvikling, hvilket øger følsomheden over for udsving.

Aktiesparekonto. Enkeltaktier kan som hovedregel handles på en aktiesparekonto, hvis din mægler giver adgang til børsen. Bemærk, at hele kontoen beskattes med 17 % efter lagerprincippet — altså også urealiserede kursgevinster. Ved en aktie med denne volatilitet kan det betyde skat af gevinster, der ikke er realiseret.

Valutaomkostninger. Ud over kurtage betaler du typisk et spread ved veksling mellem kroner og dollar.

Ønsker du bred eksponering frem for et enkelt selskab, gennemgår vi mulighederne under våbenaktier ETF.

Hvad der er værd at følge

Ikke som købssignaler, men som de forhold, der faktisk afgør udviklingen:

• Om vækstraten holder — 93 % er svær at gentage, og en opbremsning betyder mere for kursen end for indtjeningen.
• Fordelingen mellem erhverv og stat — den kommercielle del vokser hurtigst og ændrer, hvad selskabet reelt er.
• Kontraktværdien af nye aftaler — 3,37 mia. dollar i kvartalet er et mere direkte mål end omsætningen.
• Marginudviklingen — 62 % driftsmargin er højt selv for software og er værd at følge.
• Konkurrencesituationen — de store cloud-selskaber bevæger sig ind på området.

Ofte stillede spørgsmål

Hvor handles Palantir-aktien?

Palantir handles på Nasdaq under ticker PLTR. Selskabet kom på børsen i september 2020 gennem en direkte notering.

Hvor meget voksede Palantir i 2026?

Omsætningen steg 93 % år til år i andet kvartal 2026 til 1,935 mia. dollar. Selskabet hævede samtidig forventningen til hele året til 8,15-8,158 mia. dollar, hvilket svarer til omkring 82 % vækst.

Betaler Palantir udbytte?

Nej. Selskabet udbetaler ikke udbytte og har ikke annonceret planer om det. Indtjeningen geninvesteres i vækst.

Er Palantir en forsvarsaktie?

Delvist. Selskabet leverer software til forsvar og efterretning, men den hurtigst voksende del af forretningen er erhvervskunder uden for forsvaret. Palantir klassificeres som en softwarevirksomhed.

Hvorfor kan man ikke sammenligne Palantir med Lockheed Martin?

Fordi forretningsmodellerne er forskellige. Palantir sælger software med lavt kapitalbehov og løbende indtægter, mens de klassiske forsvarsselskaber bygger fysisk materiel over årtier. Nøgletal som ordrebeholdning og udbytteafkast betyder noget andet i de to tilfælde.

Hvad er Palantirs rolle i missilforsvarsprogrammet?

Selskabet udvikler sammen med Anduril Industries software til det amerikanske Golden Dome-initiativ — det system, der skal forbinde sensorer, radarer og interceptorer. Etablerede forsvarsleverandører deltager som underleverandører.

Er aktien dyr?

Den prissættes på forventet vækst frem for på nuværende indtjening, og multiplerne ligger markant over resten af sektoren. Om det er berettiget, afhænger af, om væksten kan fastholdes — hvilket ingen kan vide på forhånd.