WisdomTree Europe Defence er den største af de europæisk fokuserede forsvarsfonde med omkring 4,8 mia. euro under forvaltning — opbygget på under to år.
Men navnet dækker over en portefølje, hvor omkring en fjerdedel ligger i selskaber, der primært laver civile flymotorer og passagerfly.
Denne artikel gennemgår, hvad fonden faktisk indeholder, hvad den koster, hvordan den beskattes, og hvad man bør sammenligne, hvis man vælger mellem de europæiske alternativer.
Artiklen er faktabaseret og beskrivende. Den indeholder ingen anbefaling om at købe eller sælge og ingen porteføljefordelinger.
Kort om fonden
WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (EUDF)
Nøgletal pr. august 2026. Fonden er ny – lanceret i marts 2025 – og formuen er vokset hurtigt. Hent den aktuelle faktaside hos WisdomTree inden handel.
| ISIN | IE0002Y8CX98 |
|---|---|
| Tickerkoder | EUDF XETRA – primær notering WDEF London Stock Exchange |
| Indeks | WisdomTree Europe Defence UCITS Index |
| ÅOP (TER) | 0,40 % p.a. |
| Formue | Ca. 4,8 mia. € klart størst blandt de europæisk fokuserede fonde |
| Antal beholdninger | Ca. 26 |
| Replikering | Fuld fysisk fonden ejer aktierne i indekset |
| Udlodning | Akkumulerende udbytte geninvesteres |
| Domicil | Irland UCITS-godkendt |
| Fondsvaluta | EUR ikke valutaafdækket |
| Lancering | 4. marts 2025 |
Indekset udelukker selskaber, der producerer våben i strid med internationale konventioner – klyngeammunition, personelminer samt biologiske og kemiske våben – og selskaber, der bryder principperne i FN’s Global Compact.
Rebalancering sker halvårligt. De præcise kriterier og tærskler fremgår af indeksmetodikken hos WisdomTree.
Om afkasttal. Fonden har eksisteret siden marts 2025 og har dermed under to års historik – og kun én markedsfase. Sektoren steg kraftigt frem til foråret 2026 og faldt derefter. Brug udbyderens aktuelle tal frem for et ældre øjebliksbillede.
Fonden blev lanceret 4. marts 2025 og har tiltrukket betydelig kapital på kort tid. Den er domicileret i Irland og UCITS-godkendt, hvilket betyder, at danske private investorer lovligt kan handle den.
Om ÅOP. Årlige omkostninger i procent — også kaldet TER — trækkes løbende fra fondens formue og er indregnet i afkastet. Du betaler dem ikke separat.
Om fuld fysisk replikering. Fonden køber de faktiske aktier i indekset frem for at efterligne afkastet med derivater. Det giver lavere modpartsrisiko og større gennemsigtighed end en syntetisk konstruktion.
Om akkumulering. Udbytte fra de underliggende aktier geninvesteres automatisk i fonden.
Hvad fonden indeholder
Fonden fulgte ved seneste offentliggjorte opgørelse omkring 26 europæiske selskaber. De ti største positioner var:
| Selskab | Land | Vægt |
|---|---|---|
| BAE Systems | Storbritannien | 12,4 % |
| Thales | Frankrig | 12,1 % |
| Rheinmetall | Tyskland | 10,3 % |
| Safran | Frankrig | 8,3 % |
| Leonardo | Italien | 8,3 % |
| Airbus | Pan-europæisk | 8,2 % |
| Rolls-Royce | Storbritannien | 8,1 % |
| Saab | Sverige | 7,8 % |
| Dassault Aviation | Frankrig | 6,1 % |
| Kongsberg Gruppen | Norge | 3,7 % |
Øjebliksbillede. Vægtene ændrer sig løbende — hent den aktuelle beholdningsliste hos WisdomTree inden handel.
En fjerdedel er overvejende civil luftfart
Dette er det vigtigste at forstå ved fondens sammensætning.
Safran, Airbus og Rolls-Royce udgjorde tilsammen omkring 24,6 % af porteføljen. Alle tre har reelle forsvarsforretninger — Safran leverer motorer til Rafale, Airbus har en forsvars- og rumdivision, Rolls-Royce laver marinemotorer og motorer til Eurofighter.
Men for alle tre er hovedforretningen civil luftfart. Deres kursudvikling følger i høj grad flytrafikken og flyproducenternes ordrebøger — ikke forsvarsbudgetterne.
Det er ikke en fejl ved fonden. Det er en konsekvens af, hvordan indekset afgrænser forsvarssektoren. Men det betyder, at fonden er mindre “ren” forsvarseksponering, end navnet antyder, og det er præcis den slags forskel, der adskiller de europæiske fonde fra hinanden.
Geografisk fordeling
Frankrig og Storbritannien udgjorde tilsammen over halvdelen af fonden. Frankrig gennem Thales, Safran, Airbus og Dassault; Storbritannien gennem BAE Systems og Rolls-Royce.
Derefter fulgte Tyskland, Italien, Sverige og Norge.
Bemærk valutaen. Fonden noteres i euro, men beholdningerne omfatter britiske pund, svenske og norske kroner. Danske kroner følger euroen tæt gennem fastkurspolitikken, men de øvrige valutaer svinger frit — og de påvirker dit afkast.
Sammenligning med alternativerne
De tre mest omtalte forsvarsfonde
Tallene er øjebliksbilleder og ændrer sig. Bemærk særligt, at tickerkoderne varierer mellem børser – søg altid på ISIN for at handle den rigtige fond.
| Fond | ISIN | Fokus | ÅOP |
|---|---|---|---|
| WisdomTree Europe DefenceEUDF / WDEF | IE0002Y8CX98 | Europa | 0,40 % |
| iShares Europe DefenceDFEU / DFNC | IE000IAXNM41 | Europa | Se faktaark |
| VanEck DefenseDFNS / DFEN | IE000YYE6WK5 | Global | 0,55 % |
iShares-fonden hedder DFEU på Euronext, London og SIX – ikke DEFE, som af og til ses angivet.
DFEN er tvetydig. Koden bruges både om VanEcks europæiske notering på XETRA og om et amerikansk gearet produkt, som er noget helt andet og ikke kan købes af private i EU. Søg på ISIN IE000YYE6WK5.
Den væsentligste forskel
De to europæiske fonde ligner hinanden på overfladen, men vægter selskaberne forskelligt. Den globale VanEck-fond adskiller sig mere fundamentalt med knap 45 % i amerikanske selskaber – og med et softwareselskab som største position.
Sammenlign derfor beholdningerne konkret og ikke kun omkostningerne. Forskellen i, hvad fondene faktisk ejer, er større end forskellen i årlig omkostning.
De to europæiske fonde ligner hinanden på papiret, men vægter selskaberne forskelligt. Den globale VanEck-fond adskiller sig mere fundamentalt: knap 45 % amerikanske selskaber og et softwarehus som største position.
Vil du sammenligne konkret, er beholdningslisterne det rigtige sted at kigge — ikke omkostningsprocenterne. Forskellen i, hvad fondene ejer, er større end forskellen i pris.
De øvrige fonde i kategorien gennemgår vi under våbenaktier ETF.
Skatteforhold for danske investorer
Lagerprincippet gælder. Som akkumulerende ETF beskattes fonden af værdistigningen ved årets udgang, uanset om du har solgt. Falder værdien, kan tabet tilsvarende fradrages.
Det betyder, at du kan komme til at betale skat af en gevinst, du ikke har realiseret — noget der mærkes særligt i år med kraftige stigninger.
Satsen afhænger af positivlisten. Skattestyrelsen fører en liste over investeringsselskaber registreret som aktiebaserede. Er fonden på listen, beskattes gevinsten som aktieindkomst. Er den ikke, beskattes den som kapitalindkomst.
Satserne for aktieindkomst i 2026 er 27 % op til 79.400 kr. og 42 % derover. På en aktiesparekonto beskattes hele kontoen med 17 % efter lagerprincippet, med et indskudsloft på 174.200 kr.
Kontrollér status inden køb. Både positivlistens indhold og satserne kan ændre sig. Dette er ikke skatterådgivning — spørg Skattestyrelsen eller din rådgiver om din konkrete situation.
Det, der driver sektoren
De strukturelle forhold bag efterspørgslen er konkrete:
- NATO’s udgiftsmål — medlemslandene aftalte på topmødet i Haag i juni 2025 at hæve forsvarsudgifterne til 5 % af BNP frem mod 2035. Heraf mindst 3,5 % til kerneforsvar og op til 1,5 % til beredskab. Målsætningen revideres i 2029.
- ReArm Europe / Readiness 2030 — EU-rammen fra marts 2025, som skal mobilisere op til 800 mia. euro.
- SAFE-instrumentet — et EU-låneinstrument på op til 150 mia. euro til fælles indkøb, vedtaget af Rådet 27. maj 2025.
- Ændrede ESG-regler — EU indsnævrede i 2025 den automatiske eksklusion fra mærkede klimabenchmarks, hvilket kan åbne for kapital, der tidligere var afskåret.
To forbehold ved den sidste to punkter. Kun 3,5 % af NATO-målet går til det, forsvarsindustrien traditionelt leverer — resten dækker infrastruktur og beredskab. Og regelændringen fjerner et krav om eksklusion; den erklærer ikke forsvar for bæredygtigt.
Risici
Koncentrationsrisiko. Omkring 26 aktier, hvor de tre største udgør cirka 35 %. Et enkelt selskabs problemer slår tydeligt igennem.
Sektorrisiko. Hele fonden er bundet til én sektor. Forsvarsaktier kan falde markant ved fredsforhandlinger eller ændrede politiske prioriteter — 2026 leverede eksempler på begge.
Valutarisiko. Beholdningerne omfatter britiske, svenske og norske aktier. Fonden er ikke valutaafdækket.
Kort historik. Under to års data og kun én markedsfase. Der findes ikke grundlag for at vurdere, hvordan fonden opfører sig over en fuld konjunkturcyklus.
Lagerbeskatning. I år med kraftige stigninger kan skatten forfalde, uden at du har realiseret gevinsten. Det kræver likviditet et andet sted.
Definitionsrisiko. Indeksets afgrænsning af forsvar afgør, hvad du ejer — herunder den betydelige andel i civile luftfartsselskaber.
Ingen amerikansk eksponering. Fonden indeholder ikke Lockheed Martin, RTX eller Northrop Grumman. Det er hensigten, men det betyder, at den amerikanske del af sektoren ikke dækkes.
Praktisk for danske investorer
Fonden handles i euro, primært på XETRA under ticker EUDF og på London Stock Exchange under WDEF. Den er tilgængelig hos danske mæglere med adgang til de tyske og britiske børser.
Søg altid på ISIN IE0002Y8CX98. Tickerkoder varierer mellem børser, og enkelte koder bruges om helt andre produkter.
Om aktiesparekonto. Tilgængeligheden afhænger af din udbyder og af fondens status på positivlisten. Kontrollér begge dele inden køb.
Valutaomkostninger. Ud over kurtage betaler du typisk et spread ved veksling mellem kroner og euro. Det er normalt lavere end ved dollar eller pund.
De enkelte selskaber i porteføljen gennemgår vi under europæiske våbenaktier.
Hvad der er værd at følge
Ikke som købssignaler, men som de forhold, der afgør fondens udvikling:
- Den aktuelle beholdningsliste — vægtene i denne artikel er et øjebliksbillede og ændrer sig ved rebalancering.
- Andelen i civile luftfartsselskaber — Safran, Airbus og Rolls-Royce følger flytrafikken frem for forsvarsbudgetterne.
- De tre største positioners samlede vægt — den afgør, hvor koncentreret fonden reelt er.
- Positivlistens status — den afgør, hvordan din gevinst beskattes.
- Halvårlig rebalancering — sammensætningen kan ændre sig mærkbart ved hver justering.
Kildehenvisninger
Artiklens oplysninger bygger på følgende kilder. Alle tal er hentet på det tidspunkt, der er angivet i teksten.
- WisdomTree – officiel produktside for Europe Defence UCITS ETF
- WisdomTree – fondssupplement med investeringspolitik, bæredygtighedsfaktorer og andelsklasser
- justETF – fondsprofil, formue, beholdninger og omkostninger
- Cbonds – stamdata, notering og omkostningsprocent
- Morningstar – porteføljeoversigt og sektorfordeling
- iShares / BlackRock – Europe Defence UCITS ETF (sammenligningsgrundlag)
- VanEck – Defense UCITS ETF (sammenligningsgrundlag)
- NATO – The Hague Summit Declaration (juni 2025) med 5 %-målsætningen
- Europa-Parlamentet (EPRS) – ReArm Europe / Readiness 2030 og SAFE
- EUR-Lex – Kommissionens delegerede forordning (EU) 2025/1775 om definitionen af forbudte våben
- EUR-Lex – SFDR-forordningen om bæredygtighedsrelaterede oplysninger
- UN Global Compact – de ti principper
- Skattestyrelsen – beskatning af investeringsbeviser og ETF’er
- Skattestyrelsen – aktiesparekonto, positivlisten og satser
- SIPRI – Top 100 våbenproducenter, 2024
- Finanstilsynet – investorbeskyttelse og tilsyn med finansielle virksomheder
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er forskellen på EUDF og WDEF?
Det er samme fond med samme ISIN, IE0002Y8CX98. EUDF er tickeren på XETRA, mens WDEF bruges på London Stock Exchange. Beholdninger og afkast er identiske.
Indeholder fonden amerikanske forsvarsaktier?
Nej. Fonden investerer udelukkende i europæiske selskaber. Vil du også have eksponering mod amerikanske producenter, kræver det en global fond.
Er alle beholdninger rene forsvarsselskaber?
Nej. Safran, Airbus og Rolls-Royce udgjorde tilsammen omkring en fjerdedel af fonden, og for alle tre er hovedforretningen civil luftfart. De har reelle forsvarsforretninger, men kursudviklingen følger i høj grad flytrafikken.
Hvordan beskattes fonden?
Efter lagerprincippet, altså af værdistigningen ved årets udgang uanset om du har solgt. Satsen afhænger af, om fonden står på Skattestyrelsens positivliste over aktiebaserede investeringsselskaber. Kontrollér status inden køb.
Hvad er satserne for aktieindkomst i 2026?
27 % op til 79.400 kr. og 42 % derover. På en aktiesparekonto beskattes hele kontoen med 17 % efter lagerprincippet.
Hvor koncentreret er fonden?
Omkring 26 aktier, hvor de tre største udgør cirka 35 %. Det er væsentligt mindre spredning end i et bredt aktieindeks.
Hvad betyder fuld fysisk replikering?
At fonden køber de faktiske aktier i indekset frem for at efterligne afkastet med derivater. Det giver lavere modpartsrisiko og større gennemsigtighed end en syntetisk konstruktion.