Saab aktie (SAAB B): nøgletal, ordrebog og risici

Saab fik ordrer for over 68 mia. svenske kroner i et enkelt kvartal i sommeren 2026 — mere end en fordobling år til år.

Ordrebeholdningen nåede rekordhøje 317,7 mia. kroner, drevet af to gennembrud: ubåde til Polen og Gripen til Ukraine.

Denne artikel gennemgår historien bag selskabet, de faktiske regnskabstal, forretningsområderne og de risici, der er specifikke for netop Saab.

Artiklen er faktabaseret og beskrivende. Den indeholder ikke kursmål, købsniveauer, stop-loss-anbefalinger eller flerårige indtjeningsprognoser.

Kort om selskabet

Saab AB handles på Nasdaq Stockholm under ticker SAAB B. Micael Johansson er administrerende direktør, og Anna Wijkander er finansdirektør.

Selskabet producerer kampfly, missiler og panserværnsvåben, radar- og overvågningssystemer samt ubåde. Hovedmarkedet er Sverige, men eksportandelen er vokset markant.

Er du ny i sektoren, giver vores gennemgang af hvad våbenaktier er baggrunden for, hvordan denne type selskaber adskiller sig fra almindelige industriaktier.

Historien bag selskabet

Saab blev grundlagt i 1937 med et bestemt formål: Sverige ville ikke være afhængig af importerede militærfly, hvis landet blev isoleret i en krig.

Den logik — strategisk uafhængighed frem for laveste pris — har præget selskabet lige siden og forklarer flere af de designvalg, der stadig kendetegner produkterne.

Fly og biler under samme tag

I 1947 lancerede Saab sin første bil, bygget på aerodynamiske principper fra flyproduktionen. I årtier eksisterede fly og biler side om side.

Bilforretningen blev efterhånden en byrde. General Motors købte halvdelen i 1990 og resten i 2000. Fra da af var Saab Automobile og Saab AB to helt adskilte selskaber — en forvirring, der stadig lever, fordi bilproducenten gik konkurs i 2011.

Gripen

Udviklingen af JAS 39 Gripen begyndte i 1988. Bogstaverne står for jakt, attack og spaning — altså luftkamp, angreb og rekognoscering i ét fly.

Designfilosofien fulgte den svenske tradition: flyet skulle være billigt at drive, hurtigt at klargøre og i stand til at operere fra almindelige veje frem for kun fra store flyvestationer.

Bredere end kampfly

Fra 2000’erne diversificerede selskabet betydeligt. Købet af Ericsson Microwave Systems i 2005 gav radar- og elektronikkompetencer, og overtagelsen af Kockums i 2014 gav ubådsproduktion.

I dag er Saab langt bredere end en flyproducent — og det er netop de andre forretningsområder, der har drevet væksten senest.

Regnskabstallene

To ting er værd at bemærke ved tallene.

Sammenligningsgrundlaget flytter sig. Saab oprettede forretningsområdet Naval fra andet kvartal 2026 og omregnede historiske tal tilsvarende. Ældre segmentopdelinger kan derfor ikke sammenlignes direkte med de nuværende.

Ledelsen fastholdt målene. Selskabet sigter mod cirka 22 % organisk salgsvækst årligt i perioden 2023-2027, men leverer faktisk 24 % — og 34 % på driftsresultatet. Alligevel valgte ledelsen at vente med at opjustere. Det er en usædvanligt konservativ tilgang i en sektor, hvor mange opjusterer hurtigt.

Forretningsområderne

Det interessante er, hvor væksten faktisk kommer fra.

Saab forbindes normalt med Gripen. Men i andet kvartal 2026 voksede Dynamics 36 % og Surveillance 47 % — altså panserværnsvåben, ammunition, radar og overvågning frem for kampfly.

Det afspejler samme mønster som hos de øvrige europæiske producenter: efterspørgslen retter sig mod forbrugsmateriel og sensorer, fordi det er dét, moderne konflikter bruger.

Samtidig kom kvartalets største enkeltordre fra det nyoprettede Naval-område.

De to gennembrud i 2026

Polen

Kontrakten på 47 mia. svenske kroner om ubåde af A26-typen er den største enkeltordre i kvartalet og en af de største i selskabets historie.

Ubåde af denne type er konstrueret til Østersøen — lavvandet, snævert og akustisk vanskeligt farvand, hvor store atomubåde er mindre velegnede. Det er en niche, hvor Saab har få reelle konkurrenter.

Ukraine

Gripen-aftalen med Ukraine markerer et skifte. Flyet har historisk haft svært ved at vinde udbud mod amerikanske alternativer, og en ordre fra et land i aktiv konflikt er en anden slags validering end en fredstidskontrakt.

Beløbet er ikke offentliggjort på samme måde som Polen-kontrakten.

Begge aftaler har lang leveringshorisont. Det ses i ordrebogen: den del, der skal leveres efter 2,5 år, voksede 132 % til 120 mia. kroner, netop drevet af disse to programmer.

Sveriges NATO-medlemskab

Sverige blev NATO-medlem i marts 2024 efter mere end 200 års neutralitet. Finland kom med i april 2023.

For Saab betyder det tre ting rent praktisk:

• Lettere eksport til NATO-lande, hvor svensk neutralitet tidligere komplicerede handlen.
• Adgang til fælles indkøbsprogrammer og NATO-klassificerede projekter.
• Interoperabilitet, altså at udstyret kan fungere sammen med de øvrige medlemslandes systemer — et krav, der tidligere favoriserede amerikanske leverandører.

Medlemskabet fjerner ikke konkurrencen fra amerikanske producenter, men det fjerner en barriere, der tidligere kostede Saab ordrer.

Risici

• Eksportafhængighed. Sverige har omkring 10 millioner indbyggere. Hjemmemarkedet kan ikke bære selskabets vækstambitioner alene, så Saab er nødt til at eksportere — og eksport er politisk reguleret.
• Konkurrence om kampfly. Gripen taber ofte udbud til amerikanske alternativer, hvor alliancepolitik og adgang til amerikanske systemer vejer tungt. Selskabets kampflysucceser ligger typisk i lande, der prioriterer uafhængighed af USA eller ikke har adgang til amerikanske fly.
• Retlig usikkerhed. Der er en amerikansk undersøgelse knyttet til Gripen-programmet i Brasilien, hvor selskabet har modtaget en stævning fra det amerikanske justitsministerium. Udfaldet er ikke afklaret.
• Eksekvering på lange programmer. Ubåde og kampfly leveres over årtier. Naval bogførte en nedskrivning på omkring 200 mio. kroner i andet kvartal 2026, hvilket illustrerer, at store projekter kan give tab undervejs.
• Underleverandørrolle. Saab er underleverandør til Boeings T-7-træningsflyprogram, som har været forsinket. Den slags afhængighed giver begrænset kontrol over egen indtjening.
• Normalisering af efterspørgslen. En del af væksten i panserværnsvåben og ammunition skyldes genopfyldning af lagre tømt af donationer til Ukraine. Genopfyldning er per definition midlertidig.
• Værdiansættelse. Efter kursstigningerne siden 2022 er en betydelig del af den forventede vækst indregnet. Sektoren viste i 2026, at rekordordrebøger ikke automatisk løfter kursen.
• Valutarisiko. Aktien handles i svenske kroner, som svinger mere mod danske kroner end euroen gør.

En samlet gennemgang af de europæiske selskaber finder du under europæiske våbenaktier.

Praktisk for danske investorer

Aktien handles på Nasdaq Stockholm i svenske kroner. Den er tilgængelig hos de fleste danske mæglere med adgang til den svenske børs.

Saab har to aktieklasser. B-aktien er den, der handles på børsen og er tilgængelig for private investorer. A-aktien har flere stemmer per aktie og ejes primært af de kontrollerende ejere. Køber du Saab, køber du B-aktien.

Det betyder i praksis, at private aktionærer har begrænset indflydelse på strategiske beslutninger. Det er almindeligt i svensk børsnoteret industri og hverken usædvanligt eller nødvendigvis en ulempe, men det er værd at vide.

Ud over kurtage betaler du typisk et spread ved veksling mellem danske og svenske kroner. Enkeltaktier kan som hovedregel handles på en aktiesparekonto, hvis mægleren giver adgang til børsen.

Ønsker du bred eksponering frem for et enkelt selskab, gennemgår vi mulighederne under våbenaktier ETF.

Hvad der er værd at følge

Ikke som købssignaler, men som de forhold, der faktisk afgør udviklingen:

• Ordrebeholdningen kvartal for kvartal — om ordretilgangen holder niveauet, eller om andet kvartal 2026 var enkeltstående.
• Fordelingen på leveringshorisont — hvor meget der skal leveres inden for 2,5 år, og hvor meget der ligger længere ude.
• Cash conversion — målet er over 60 %, og niveauet lå på 53 % efter andet kvartal 2026.
• Om ledelsen opjusterer — målene for 2023-2027 blev fastholdt trods bedre resultater. En opjustering ville være et signal i sig selv.
• Eksekvering på Polen og Ukraine — de to programmer udgør en stor del af den langsigtede ordrebog.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er Saabs ticker?

Aktien handles under ticker SAAB B på Nasdaq Stockholm. B-aktien er den, der er tilgængelig for private investorer.

Hvor stor er ordrebeholdningen?

317,7 mia. svenske kroner ved udgangen af andet kvartal 2026 — rekordniveau og op fra 197,6 mia. kroner et år tidligere. Det var femte kvartal i træk med stigning.

Hvad var de største kontrakter i 2026?

En kontrakt på 47,0 mia. kroner om ubåde af A26-typen til Polen, en aftale på 8,7 mia. kroner om udrustning af fire tyske MEKO A-200-fregatter med levering 2029-2032, samt Gripen-kontrakter med Ukraine.

Hvilke forretningsområder har Saab?

Aeronautics (kampfly), Dynamics (missiler og panserværnsvåben), Surveillance (radar og overvågning) samt Naval, der blev oprettet som selvstændigt område fra andet kvartal 2026.

Er Saab det samme som bilproducenten?

Nej. Saab Automobile blev solgt til General Motors i to omgange i 1990 og 2000 og gik konkurs i 2011. Saab AB, som producerer forsvarsmateriel, er et helt andet selskab.

Hvad betyder Sveriges NATO-medlemskab for selskabet?

Sverige blev medlem i marts 2024. Det letter eksporten til NATO-lande, giver adgang til fælles indkøbsprogrammer og fjerner en barriere, der tidligere favoriserede amerikanske leverandører i udbud.

Hvad er forskellen på A- og B-aktier?

A-aktien har flere stemmer per aktie og ejes primært af de kontrollerende ejere. B-aktien handles på børsen og er den, private investorer køber. Konstruktionen er almindelig i svensk børsnoteret industri.